外资买不停 股票、债券一个都不能少

股票方面，Wind梳理显示，北上资金年内净流入规模已超1700亿元。债券方面，截至6月底，中债登、上清所统计的境外机构合计债券托管规模已近2.5万亿，半年增近3500亿元。

加速买入A股

7月以来，A股迅速抬升，北向资金也开始加速买入。

实际上，今年以来，北向资金整体仍保持大幅净流入的态势。

周二（7月7日）收盘，北向资金当日净流入规模98.44亿元，7月以来连续4个交易日保持净流入状态，月内净流入规模达538.05亿元。其中，沪股通同期净流入309.64亿元，深股通同期净流入规模228.41亿元。

Wind数据统计显示，截至7月7日收盘，今年北向资金累计净流入规模已达1719.56亿元。

安信证券陈果团队研报认为，预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股，中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期将是两大主要的原因。美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。如果美股创出新高或持续维持高位、美元走弱，那么今年北上资金流入A股有望达到3500-4000亿。

市场方面，西南证券(5.970, 0.16, 2.75%)朱斌研报判断，当前（A股）市场已经步入牛市高潮。促成牛市的三大条件要素已经出现。

一是流动性保持宽松格局，市场资金充裕。

二是公司业绩出现向上拐点，未来不断改善。

三是具有标志性事件的催化剂。

报告分析，当前，前两大条件已经具备，并且已经被市场认知一段时间了，而第三大条件随着巨型券商合并、银行获得券商牌照这一中国资本市场标志性事件，也在逐渐成型。

国泰君安(21.110, 0.29, 1.39%)李少君团队研报分析，前期低估了全球流动性宽松带来的资产价格溢价，在“无风险利率”下行、“盈利”和“风险偏好”稳中向好的阶段，需对市场保持积极乐观。

持续增仓中国债市

自从去年三季度外资持仓中国债市规模重回2万亿关口上方后，外资继续保持增持状态。

Wind数据统计显示，截至6月底，中债登、上清所统计的境外机构合计债券托管规模已达24968.52亿元，连续第三个月回升，距离2.5万亿关口仅一步之遥。

此外，2019年底中债登、上清所统计的境外机构合计债券托管规模为21531.50亿元。按此计算，今年上半年，境外机构净增持中国债券规模已达3437.02亿元。

申万宏源(6.470, 0.11, 1.73%)孟祥娟团队研报早前判断，下半年（债市）预计呈现的组合是：需求延续恢复+去库存+财政货币政策延续宽松但力度减弱+CPI回落PPI降幅收窄通胀预期发酵+风险资产反弹，该格局整体上利空债市。

报告认为，下半年经济改善的斜率是变缓的，债市有小波段机会，但整体以调整为主。

中信明明研报分析，当前国内的债券市场面临着“两座大山”：

第一座“大山”：打击企业资金空转，债市面临纠偏。在实体企业重套利轻主业的背景下，为了将资金落脚在实体经济建设，央行着手打击资金空转，结构性存款监管加速，引导资金利率上升，五、六月份债市面临纠偏的压力。

第二座“大山”：基本面预期的博弈。经济基本面的边际转好，债券供给的大幅提高以及股市的强势表现均使得我国债券市场承受了一定的压力。

报告认为，两大压力之下债市短期可能还会面临调整。但在“两座大山”给债市带来压力的同时，目前经济中仍旧存在分歧，随着债市调整的逐步深入，债市的机会或也有所显现，或将出现跌出来的机会。