上半年社会融资规模增速显著 金融稳企业保就业力度再提升

本报记者 陆宇航

最新的金融统计数据显示，6月末，社会融资规模存量达271.8万亿元，同比增长12.8%，增速比上年同期高1.6个百分点。2020年上半年，社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比去年同期多6.22万亿元。

在7月10日央行举行的2020年上半年金融统计数据新闻发布会上，人民银行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘表示， 当前流动性合理充裕，广义货币供应量和社会融资规模的增速高于去年。今年以来，人民银行积极应对疫情变化带来的新挑战，稳健的货币政策更加灵活适度，持续优化信贷结构，完善结构化货币政策工具体系，创新直达实体经济的货币政策工具，引导金融机构加大对实体经济特别是加大对小微企业和民营企业的资金支持力度。下半年，金融系统将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加大对稳企业、保就业的金融支持，预计广义货币和社会融资规模将保持平稳增长。

社融规模增速明显提升

无论是从6月当月的数据，还是从今年上半年的数据来看，社会融资规模增速都有显著提升。

6月，社会融资规模增速由上月的12.5%提升至12.8%。“在引导融资成本进一步下行的背景下，6月，委托贷款和信托贷款负增长分别达到484亿元和852亿元，当月信贷增量主要由地方政府专项债和信贷加以支撑。年内专项债发行提额，短期内专项债发行料将保持相对较快的节奏。” 交通银行(5.440,0.02, 0.37%)金融研究中心首席研究员唐建伟、高级研究员陈冀表示，社会融资规模的增长体现了当前货币政策“稳货币+宽信用”的组合调控特征。

从6月的信贷结构来看，兴业银行(17.510, -0.09, -0.51%)首席经济学家鲁政委、兴业研究高级分析师郭于玮表示，在当月的新增贷款中，居民贷款同比增加2198亿元，企业贷款同比增加173亿元，这是今年以来居民贷款同比增量首次超过企业贷款。

“居民贷款增长较快与疫情后购房需求集中释放有关。6月，30城商品房销售面积实现9.4%的同比增长，较2月的-69.4%明显提高。同时，企业融资需求也较为旺盛。6月，企业中长期贷款同比增加了3595亿元，同比增幅较5月进一步扩大。” 鲁政委、郭于玮分析认为。

为应对疫情挑战，上半年，社会融资规模增量明显高于去年同期。阮健弘从三个方面总结了融资结构的突出特点：第一，金融机构对实体经济的信贷支持力度增强。上半年，对实体经济发放的人民币贷款新增量达12.33万亿元，比去年同期多增2.31万亿元，为历史最高水平。第二，金融市场对实体经济提供的债券、股票等直接融资的支持幅度大幅度增长，占比明显上升。上半年，企业债净融资、非金融企业的境内股票融资、未贴现银行承兑汇票等三方面的直接融资在社会融资规模增量中的比重达19%，比去年同期高7.7个百分点。第三，金融体系积极配合财政政策发力。上半年，地方政府专项债净融资达2.22万亿元，比上年同期多1.03万亿元。国债净融资为9880亿元，比去年同期多5729亿元。

支持实体经济关键领域力度大

增加的信贷资源都投向了哪些领域？虽然6月的最新数据尚未出炉，但从5月数据及后续发展趋势中，也可以一探究竟。

截至5月末，制造业的中长期贷款余额为4.28万亿元，同比增长19.6%，增速创2011年2月以来新高；农业贷款余额为4.23万亿元，同比增长5.6%，增速比上年末高4.9个百分点；普惠小微贷款余额为12.9万亿元，同比增长25.4%。前5个月增加的普惠小微贷款为1.4万亿元，同比多增5381亿元。同时，5月，新发放普惠小微贷款的平均利率为5.23%，比上年末下降了0.65个百分点。普惠小微贷款支持2863万户小微经营主体，同比增长21%。

人民银行办公厅主任兼新闻发言人周学东表示，制造业是我们的支柱产业或者说是最重要的行业，中小微企业在疫情冲击背景下又是最困难的企业，特别是大量的服务业企业很多都是中小微企业。5月末的结构性数据反映出金融对实体经济特别是制造业、小微企业的支持力度还是比较大的。相信在6月末的数据中，制造业、小微普惠、“三农”等领域的信贷数据还会增长。

在实体经济的关键领域贷款增加时，哪些领域下降了呢？“实际上，这两年贷款里降的比较多的是融资平台的贷款。”“房地产领域也是下降的，不管是开发贷还是按揭贷，这两年降得都比较明显。” 周学东表示。

对于房地产领域，人民银行金融市场司司长邹澜表示，近年来，人民银行一直着力引导商业银行优化信贷结构，把投向房地产的金融资源控制在适度范围之内。商业银行对房地产行业新增贷款占各项贷款增量的比例逐年下降，相比最高峰时的43%、44%，今年1至5月份，该占比已降到25%。

下半年增长将回归平稳

6月18日，人民银行行长易纲在陆家嘴(14.000, 0.12, 0.86%)论坛上表示，展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。

“信贷上半年同比多增2.4万亿元，全年如果按照易行长说的20万亿元左右，下半年货币信贷和去年相比基本上是略微增加的水平，大概就是20万亿元左右。因此，我们预测下半年的信贷需求是比较平稳的。”人民银行货币政策司副司长郭凯表示。

“以全年新增20万亿元信贷量来看，预计今年全年信贷增速为13%，目前12.8%的增速与这个预测值已较为接近。下半年，社会融资规模增速再大幅提高的概率并不大，大概率是在13%附近高位振荡。同时，下半年增量将小于上半年，但今年贷款逐季投放节奏同样将符合历年各季度依次递减的规律，下半年信贷增量减少不代表逆周期政策大幅退坡。” 浙商证券(19.750, -0.48, -2.37%)首席经济学家李超预测。

对于未来的货币政策立场，郭凯表示，下半年，稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。另外，要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。

唐建伟、陈冀预测，未来更长时间内，“稳货币+宽信用”的组合调控模式不变。“这与提升金融支持实体经济效率相吻合。更多创新直达实体经济的工具将用于‘信用扩张’，进而稳定总需求。目前，存款准备金率和利率均有下调空间。在注重精准直达后，全面降准的概率虽然大幅下降，但不排除定向或部分降准。中期借贷便利（MLF）操作利率作为利率走廊上限和连接LPR的中间工具，为稳住货币市场利率和实现实体企业融资成本明显下降的目标，预计也将继续下调。”