《八佰》定档八月下旬 行业复苏进度仍存不确定性

8月2日下午，华谊兄弟(5.250, 0.48, 10.06%)影业官方微博宣布《八佰》定档于8月21日。8月3日，影视板块集体走强，该片的主要投资方华谊兄弟开盘即涨停，电影联合出品方光线传媒(14.630,1.33, 10.00%)盘中涨停、阿里影业和腾讯影业股价均有上涨。

据悉，影片《八佰》筹划准备超过10年，制作成本高昂，被制片方、院线和观众寄予了厚望。该片曾荣获一起拍电影2019‘权力榜’“年度最具期待电影”和“新火燎原”第三届‘权力榜’“2019年度电影”。电影取材于1937年的淞沪会战，由导演管虎执导；在演员阵容上，有包括王千源、姜武、张译、余皑磊、侯勇、阮经天、黄晓明、刘晓庆、梁静、姚晨这 “7位影帝和3位影后”；在技术上，是亚洲首部全程使用IMAX摄影机拍摄的电影；在场景上，人工开凿出了新的苏州河，并1：1搭建了两岸的建筑。

制作投入如此之大的《八佰》，上映过程却十分曲折。影片开机时间为2017年9月，经历230天的拍摄于2018年4月杀青，原定于2019年7月5日的公映被取消，随后宣布撤档。此次再定档，得到了市场的强烈反响和业内人士的大力支持。该片的上映被认为是华谊兄弟在连续亏损的状况下的“一剂强心针”。

那么，为什么《八佰》定档后，隔日电影板块上市公司的股价便呈现集体上涨呢？

某公募基金经理告诉新浪财经，此次股价整体上涨，是因为市场预判《八佰》作为大体量电影，其定档将会推动其他已完成制作的头部电影的定档，进而加速整个行业复苏。

对此，东吴研究所传媒团队也认为，“在七夕、国庆两档的推动下，预计我国影院票房在8月至10月之间进入加速恢复期。”

根据我国电影的盈利模式，一部电影90%以上的收入来自于电影票房，所以总票房是决定电影能够实现盈利的关键因素，自然也是电影制作方最为关心的内容。而电影票房总收入由总的观影人数决定，具体来说受到电影持续放映天数、每日的电影场次、每场的观影人数等因素的影响。华谊兄弟决定在8月21日推出《八佰》，也是考虑到了七夕档会推动观影人数的上升，且当前头部电影排期不足、竞争少等因素将利好票房。

不过，尽管此次市场对电影行业的预期再次回暖，但在7月初，市场也曾对电影行业复苏持有乐观态度，而行业的走势却并未实现当初的预期。

7月初，市场对电影院复工的预期基本形成，7月1日至7月14日电影板块股价呈上涨趋势。两周内，光线影视股价涨幅达到36%，万达电影(18.220, 0.87, 5.01%)涨幅达到33%。

但是，7月16日国家电影局宣布低风险地区电影院可于7月20日开放营业，严格的防控措施规定“上座率不超过30%、放映时长小于2小时、日排片减少一半”等，通知当天电影板块整体股价先升后降。影院复工直至7月底，电影院观影数据低于预期，电影板块股价呈不断下跌趋势。

公开数据显示，复工首日电影院复工率仅为12.1%，单影院排片场次同比下降超过50%，且平均票价降幅超过30%，首周票房仅为2019年可比口径同期的6.5%。根据东吴证券(11.410, -0.01, -0.09%)的测算，影院开工首周受票价和场次拖累明显，票房收入仅能覆盖19%的成本，影院普遍亏损严重。

开源证券曾在7月20日发布的研究报告中指出，目前中国电影(14.820, 0.29, 2.00%)行业走势的关键变量是新影片尤其是头部电影的定档，以及影院复工后人们的观影意愿。但是，影院复工后主要以复映片为主，新片源的供给较少且以小成本电影为主。此次《八佰》定档无疑给沉寂已久的中国票房市场带来了新的活力，也给头部影片的定档起到了示范和刺激作用。

如今，《八佰》的定档再次带动了短期电影板块的躁动，但此次时间是否能够加速整个行业的复苏、仍然存在诸多不确定性。

东吴证券研究所就分析指出，目前电影行业的复苏主要面临“新冠疫情反复、观众观影意愿具有不确定性、其他新片上线节奏低于预期”这三大风险因素。当下，国内外疫情反复发生，且医学界对疫情持续的时长仍然无法确定。

近期，美国等海外国家的疫情出现恶化，中国香港的疫情再次爆发导致社交距离措施延期，中国大陆的新疆、大连等地区陆续出现新增病例。可预见，在较长的一段时间内，疫情的影响还将继续伴随人们的日常生活。于此同时，观众的观影意愿和疫情防控情况密切相关，随时会因为疫情形势的变化而发生改变。那么，《八佰》上映后能否达到预期的观影人数也是存在疑问的。

此外，考虑到目前受防疫政策的影响，即使有大量观众愿意走进电影院，一部电影的放映在影院中实际能够达成的总观影人数仍然较少。如果此时冒险选择上映，影片是否能够收回成本是一个很大的问题。

面对影片上映会出现亏损的较大可能性，许多头部电影的制作方在定档问题上仍然处于观望状态。2020年暑期档已定档的头部电影寥寥无几，而最受观众期待的重磅影片，如《唐人街探案3》、《夺冠》、《姜子牙》、《花木兰》等目前仍未确定具体上映时间。由于我国电影票房存在很强的档期现象，主要以春节档、暑期档、国庆档为主要的票房高峰。导演陈思诚曾在3月的采访中表示，《唐人街探案3》的重新上映时间可能选择在2021年的春节档。那么，《八佰》的定档是否会如市场预期的那样带动其他头部电影的定档，也存在不确定性。