三大因素提升我国资本市场吸引力

本报记者赵洋

7月7日，A股市场继续上行，上证指数盘中两度升破3400点。截至收盘，主要指数均红盘报收，成交量继续放大。

同一天，广受市场关注的中芯国际回归A股进行网上申购。作为中国内地集成电路芯片制造龙头企业，中芯国际在科创板注册发行创造了多项纪录，成为科创板募资额最大的IPO，摘得科创板首家“A+H”红筹企业头衔。

近期，A股市场的不断上涨以及“硬核”科技标杆企业的回归，均显示出我国资本市场活力和吸引力在持续提升。业内人士表示，深化改革激发了市场活力，经济正逐步摆脱疫情影响增强了各方信心，市场相对估值优势和投资价值吸引了资金流入，这三大因素叠加奠定了我国资本市场持续向好的基础。

深化改革激发市场活力

改革给我国经济带来了巨大红利，也激发了资本市场活力。

习近平总书记6月30日在主持召开中央全面深化改革委员会第十四次会议时强调，必须发挥好改革的突破和先导作用，依靠改革应对变局、开拓新局，坚持目标引领和问题导向，既善于积势蓄势谋势，又善于识变求变应变，紧紧扭住关键，积极鼓励探索，突出改革实效，推动改革更好服务经济社会发展大局。

今年以来，尽管受到疫情影响，我国金融领域改革稳步持续深入推进，资本市场一系列重大改革开放举措相继落地。

继去年推出科创板试点注册制之后，今年以来，科创板各项制度进一步创新，“硬核”科技企业上市速度加快；创业板改革深化并试点注册制的重大举措已经实施，相关企业已经申报创业板注册制发行；新三板改革迈出实质性步伐，精选层企业股票发行已经拉开帷幕。

此外，引入更多长线资金进入资本市场、严厉打击违法违规行为净化市场环境、完善各项法律法规同时落实新证券法、提前全面放开证券基金期货机构外资股比限制、QFII/RQFII全面取消投资额度限制，越来越多的重磅改革开放举措，夯实了市场基础性制度，不断提升市场活力。

证监会主席易会满不久前在第十二届陆家嘴(13.650, 0.04, 0.29%)论坛上表示，资本市场要肩负起推动创新转型的使命。他表示，将继续推进科创板建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，支持更多“硬核”科技企业利用资本市场发展壮大。发布科创板指数，研究推出相关产品和工具。

经济回暖提振市场信心

随着我国疫情防控取得积极成效，经济也正在恢复发展。国家统计局近日公布的2020年6月官方制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，较前值回升0.3个百分点，连续4个月维持在荣枯线以上，表明经济正在转好。6月，非制造业PMI为54.4%，比上月上升0.8个百分点，连续4个月回升，且上升幅度逐月扩大，显示受疫情冲击更大的服务业持续好转。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，估计陆续公布的6月经济数据将显示国内经济活动继续回暖。随着整体经济活动逐步恢复常态，二季度实际国内生产总值同比增速有望转正。

为应对疫情冲击，党中央、国务院迅速出台一揽子有力举措。一系列有针对性的“六稳”“六保”及深化改革、扩大开放相关政策措施，为中国经济重拾稳中有进积极态势提供强大支撑。

前不久，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容时称，世界经济面临自上世纪30年代经济大萧条以来最严重衰退。IMF同时表示，预计2020年主要经济体中，唯一能够实现正增长的只有中国。

价值凸显提升市场吸引力

改革激发活力，经济回暖增强信心，而相对较低的估值提升了中国资本市场对国内外资金的吸引力。

当前，我国股票市场整体估值依然相对较低。除了科创板、创业板等成长性板块股票市盈率相对较高外，沪市主板A股平均市盈率为14.91倍，深市主板平均市盈率为20倍。沪深市场整体依然具有较强吸引力，而大部分银行股此前均跌破净值，市盈率更是处于低位。

较强的吸引力，加之外部市场流动性充裕，我国资本市场自然成为资金不断增持的对象。粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖表示，中国A股作为全球低估值的洼地，配合全球疫情控制最佳、经济恢复动能较好的基本盘，自然也就成为美元流动性配置的重点资产。李奇霖认为，这些流入的外资，在配置偏好上更倾向于白马蓝筹与行业龙头等核心资产，这就导致这些行业个股的赚钱效应显著，促使国内资金涌入这些行业蓝筹股，从而加速了大盘的上涨。

西南证券(5.970, 0.16, 2.75%)首席策略分析师朱斌表示，综合来看，2020年市场确实呈现资金加速流入态势。从目前情况来看，上半年A股市场通过新发基金、北向资金、融资余额，共增加资金近1.3万亿元，而市场融资规模为6200亿元。如果二者相减，最终A股上半年净流入资金预计在6500亿元以上，充足的净流入资金成为市场上涨的直接推动力。

不过，随着近期市场快速上涨，市场机构也提醒投资者不能盲目追高。李奇霖表示，短期来看，A股持续放量上涨表明A股上涨动能依然较强，短期在情绪、估值修复以及上涨形式的自我强化等因素共同作用下，市场可能会继续走高。但中期来看，造成A股上涨的几大因素都出现了边际上的变化，投资者要密切关注政策环境的变化与基本面预期的兑现，理性参与投资。