美国2季度GDP史上最惨!特朗普建议推迟美国大选 原油跳水白银重挫

韩雨芙 期货日报

北京时间7月30日晚间，美国二季度GDP初值报告出炉。数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值下跌32.9%，创下1947年季度GDP数据公布以来最差纪录。与此同时，美国第二季度实际个人消费支出季率初值录得-34.6%，也创历史最大降幅。

美国总统特朗普周四在社交平台提议推迟11月的选举，直到选民能够安全地投票。

特朗普在推特上称，“全民邮寄投票（不是缺席投票，这很好），但2020大选将是历史上最不准确和最具欺骗性的选举。这将使美国非常难堪。推迟大选直到人们能够恰当地、安心地、安全地投票？”

美股周四涨跌不一，糟糕的经济数据令市场承压。截至收盘，道指下跌0.85%，报26313.65点；纳指涨0.43%，报10587.81点；标普500指数跌0.38%，报3246.22点。

受美国经济复苏前景恶化等因素影响，国际油价周四盘中突然跳水，WTI原油和布伦特原油最大跌幅均超过5%，收盘跌幅有所收窄。截至收盘，NEMEX WTI原油期货9月合约收于39.92美元/桶，跌幅为3.27%；ICE布伦特原油期货9月合约收于42.94美元/桶，跌幅为1.85%。

截至周四收盘，COMEX黄金期货12月合约收于1966.8美元/盎司，跌幅为0.5%。COMEX白银期货9月合约收于23.362美元/盎司，跌幅为3.94%。市场人士认为，投资者获利回吐是当天贵金属下跌的主要原因。

美国二季度GDP创历史最大降幅，特朗普建议推迟美国2020年大选

北京时间7月30日晚间，美国二季度GDP初值报告出炉。数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值下跌32.9%，创下1947年季度GDP数据公布以来最差纪录，预期下跌34.5%。与此同时，美国第二季度实际个人消费支出季率初值录得-34.6%，也创历史最大降幅。

对于这次的数据，分析人士称，表明美国政府关闭经济和居家令所造成的经济破坏的程度。这些命令旨在减缓新型冠状病毒的传播，这令美国此前长时间的经济扩张突然中断。

尽管就业、支出和生产自5月重启和大规模联邦刺激措施实施以来有所改善，但最近新冠肺炎病例的激增抑制了美国经济的复苏步伐。

此外，因疫情严重打击了消费者和企业的支出，美国经济降幅创大萧条以来最严重的收缩，而新冠肺炎病例的上升，威胁着才刚刚开始的经济复苏之路。确诊病例的激增加上3万亿美元的财政刺激计划将于周六到期，也使得裁员数量持续上升。

实际上，同日美国劳工部公布的最新初请失业金报告显示，截至7月25日当周，美国初请失业金人数升至143.4万，连续第二周增加，创4周新高。

分析人士表示，虽然美国至7月25日当周初请失业金人数好于预期，但仍比上一周高。续请失业金人数也再次大幅增加，表明申请失业金的人数在上升。

当地时间7月30日，美国总统特朗普在社交平台提议推迟11月的选举，直到选民能够安全地投票。

特朗普在推特上称，“全民邮寄投票（不是缺席投票，这很好），但2020大选将是历史上最不准确和最具欺骗性的选举。这将使美国非常难堪。推迟大选直到人们能够恰当地、安心地、安全地投票？”

美股周四涨跌不一，糟糕的经济数据令市场承压。截至收盘，道指下跌0.85%，报26313.65点；纳指涨0.43%，报10587.81点；标普500指数跌0.38%，报3246.22点。

国际油价突然跳水

进入7月以来，伴随全球社会逐步开放，生产生活趋于正常化，原油供需基本面明显修复。然而新冠肺炎疫情的持续发酵及原油供应降幅缩窄的事实却导致油价进一步上行乏力。

7月30日，受美国经济复苏前景恶化等因素影响，国际油价盘中突然跳水，WTI原油和布伦特原油最大跌幅均超过5%，收盘跌幅有所收窄。截至收盘，NEMEX WTI原油期货9月合约收于39.92美元/桶，跌幅为3.27%；ICE布伦特原油期货9月合约收于42.94美元/桶，跌幅为1.85%。

据期货日报记者了解，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月24日当周，EIA原油库存减少1061.10万桶，预期减少17.1万桶，前值增加489.2万桶。但与此同时，美国汽油和馏分油（包括柴油和取暖油）库存均出现上升，显示出燃料需求复苏的不确定性。

另外，考虑到近期美国页岩油的产量稳定在了1110万桶/日，未有进一步下降，东海期货研究所高级分析师李婉莹告诉记者，这一定程度上反映出页岩油产业链在油价重心有所上移后等待复苏。实际上，从产业链的角度看，她认为，未来一个月页岩油公司将逐步进入调整修复期，产量难有进一步下降，预计贝克休斯钻井数量不会出现大幅下滑。

她还表示，从价差角度看，今年以来，受到新冠疫情影响，全球社会活动停滞，成品油消费大幅下降，随之而来的是裂解价差的不断压缩。由于国外疫情再次蔓延，原油及成品油需求仍存在较大不确定性，累库趋势难以完全反转。最新数据显示，美国汽油库存为2.47亿桶，较最近五年平均水平高出1600万桶；同样，柴油库存一直保持达到1.78亿桶的高位，这也解释了为何当前的裂解价差仍旧低于2019年平均水平。近期裂解价差相对回升，然而受限于疫情，整体仍旧难以达到2019年旺季水平。

她认为，考虑到当前中东原油现货价格纷纷突破前期高位，40美元/桶的水平也基本能够覆盖大部分国家的生产成本，因此，在需求前景并不明确的前提下，未来减产完成度可能会打折扣。

实际上，近期就有消息和数据证明，7月迄今伊拉克这一OPEC的第二大产油国的产量仍未达到OPEC牵头的减产协议目标，其目前的出口量远远出高过7月的装载计划。

一项对亚洲地区8家交易商和炼油厂的调查显示，预计沙特阿美将把其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调0.48美元/桶，这将是4个月来首次下调。

在李婉莹看来，沙特阿美官价可能下调，反映出OPEC等产油国的普遍心态。预计未来数月的减产完成率或难以延续前期高位，围绕市场占有份额的争夺将重新陷入博弈。建议投资者继续关注沙特OSP的实际调整情况。

除此之外，李婉莹还建议，投资者需密切关注宏观局势变动，近期贸易关系较为紧张，全球宏观局势动荡，或对原油价格造成短期影响；另外，极端天气如美国墨西哥湾热带风暴是否会对产油造成扰动值得持续跟踪。

在法国石油巨头道达尔公司看来，由于全球经济前景不容乐观，国际原油价格在下半年可能会迎来新一轮的回落。Brent预计在年底会跌回35美元/桶，此后在2021年全年的均价也将只有40美元/桶，之后长期均衡价格区间则在50—60美元，但全球需求可能要到2025年才会恢复到疫情暴发前的峰值水平。

“如果我们看到封锁或部分封锁，交通会受到不成比例的打击。交通运输占石油需求的三分之二。而需求反弹可能受到打击之际，正值石油输出国组织（OPEC）及其盟友准备在8月增加产量，使全球日产量增加约150万桶。”道达尔公司称。

贵金属高位调整

提及近日市场波动最大的商品，市场人士首先想到的恐怕就是贵金属。无论是黄金还是白银，近日都都出现了较大的波动。

截至周四收盘，COMEX黄金期货12月合约收于1966.8美元/盎司，跌幅为0.5%。COMEX白银期货9月合约收于23.362美元/盎司，跌幅为3.94%。

对于周四贵金属价格的回落，格林大华期货贵金属分析师刘洋表示，其出现的原因主要有三：一是前期多头持仓的整体获利了结。包括单边策略和套利策略涉及的贵金属多头持仓，对前期投资者而言，在近几个交易日已经到了比较合适了结敞口；二是境外COMEX金主力合约换月导致期现基差一度扩大到20美元/盎司以上，境外期现基差收敛策略间接影响贵金属价格走势；三是由于前期涨幅较大，从价格走势预期的角度，短期可能会有一定调整需求。

刘洋认为，贵金属价格在中期延续偏强表现的概率还是比较大的，但价格涨幅空间预期可能受到边际效应限制。

刘洋建议，建议投资者在参与投资时谨慎看待单边投资策略的交易机会，更多关注贵金属价格相关套利策略的机会，避免“赌”行情等不必要的投资风险。“中期上，建议是关注疫情在冬季的发展变化，另加灵活的根据外部宏观环境的变化，调整中产期贵金属投资策略和思路。”刘洋说。

据期货日报记者了解，近日美国银行上调了未来18个月的黄金估值，认为其将会升至3000美元/盎司。

沪铝(14695, 20.00, 0.14%)和沪镍(110340, -340.00, -0.31%)表现强势

7月30日晚间夜盘交易时段，沪铝、沪镍价格虽然出现了一定幅度回调，但总的来说，近期表现比较坚挺。

对于此，南华期货金属分析师郑景阳认为，近日沪铝、沪镍价格的持续上行，主要是因为美联储宽松的货币政策导致美元持续走弱，市场流动性充裕令资金继续热捧有色金属。尤其是镍价，前期没有跟随其他有色金属走强，导致其价格相对低位，加上特斯拉首席执行官马斯克呼吁镍矿商加大镍开采，使得市场预期新能源汽车对镍的需求有望大增，资金做多意愿增强。至于铝价的上涨，在他看来，主要还是得益于低库存的提振，传统下游消费淡季，铝的需求并没有出现明显减少，所以市场做多热情较高。

郑景阳表示，考虑到目前铝的新增产能投放有所提速，但是实际落实到产量的增加会比较有限，所以供应压力短期不会显现；而8月之后将进入铝的传统需求旺季，届时地产后端以及电网投资的拉动，需求将比较乐观，库存也有望继续下降，未来铝价仍将表现强势。

对此，银河期货大宗商品部有色金属研究员表示认同。在他看来，即使短期铝价即使出现调整，也是幅度有限。不过当前的宏观环境并不稳定，如果贸易关系持续紧张，金融市场的避险情绪或将再度抬升，恐对铝价走势造成不利影响，“建议投资者多注意宏观情绪方面的变化，不宜过分追涨”。

至于镍方面，郑景阳表示，鉴于目前不仅菲律宾镍矿供应逐渐增加，且印尼镍铁项目不断投产，镍的供应整体比较宽松，一定程度上会限制镍价的上行空间。但是，在市场整体流动性还是比较宽松的背景下，预计镍价依然是易涨难跌。

对此，银河期货大宗商品部有色金属研究员有不同看法。该研究员认为，随着印尼镍铁增量的持续，国内镍铁大概率小幅下降，需求端的国内300系不锈钢增量放缓。镍铁对于纯镍的挤压，使得海外纯镍存在隐性库存的可能，三季度全球供需全面走向过剩。当前宏观情绪和基本面背离，宏观与基本面的共振或将引发大幅回落的可能，谨慎追多。

郑景阳认为，即使有色金属整体还是偏强的，但是价格高位同样酝酿着风险。在目前的情况下，他建议，需关注宏观货币政策是否会突然转向，贸易摩擦，以及疫情是否会再次暴发。“如果上述情况发生，建议及时调整策略，规避风险。”郑景阳建议。

天胶冲高回落

7月30日，天胶冲高回落。南华期货能化分析师戴高策表示，从持仓成交的剧烈变化可以看出，本次行情主要通过强有力的资金推动形成，但资金进出较快，昨日午后大幅减仓造成了大幅回吐涨幅的情况。

据他了解，多头方面的理由主要有三：第一，情绪上，前期能化板块其他跌幅较大的品种多有上行修复，但天胶整体反弹力度不大，仍处于较低的价格水平；第二，上游泰国产区降水较多影响产量释放，我国云南产区则仍处于病虫害、前期干旱树木恢复期产量亦偏少，浅色胶供应相对偏紧，替代指标也尚未落地。交割品库存相较于去年也有明显的减少，交割压力较轻；第三，下游轮胎出口订单有一定的恢复，听闻月底部分订单船货已发出，轮胎厂的库存压力有一定的缓解，在8月限电检修等安排前有加紧生产补充原料的意愿。

至于昨日午后大幅减仓回落的主要原因，在他看来，天胶期货价格大幅抬升后，近两日基差有明显的走阔，套利盘持仓的意愿增加对价格继续上行形成的一定的压力。此外，目前的供需基本面并未有明显的好转，港口库存未见明显去化，短期供过于求的预期没有明显转变，基本面对于行情抬升的支撑有限。

不过，考虑到短期原料价格仍较为坚挺，部分标胶加工仍处于亏损状态，下方低位仍有一定的支撑，因此，戴高策认为，后市天胶创新低的可能并不大。“但进入8月份后，基本面供需预期仍然偏弱，现货交投的情绪并未在价格上涨后有明显的回升，对于短期的行情预期，如无强有力的资金推动，我们维持偏弱调整的态度。”戴高策说。

至于远期，尤其是四季度的行情，戴高策相对看好。

他表示，目前泰国产区原料价格尚可，割胶意愿较强，未来天气逐步转好产量会有明显的提升，国内产区胶水产出也会继续回升，港口库存压力有进一步上行的可能，近期国产胶供应偏紧的情况也会有所修复。

“另外，下游市场，前期重卡销量大幅增长配套需求恢复较好，但8月厂家受限产检修等影响下，产销会有一定的走弱，难以保持前期高增速的态势。替换需求维持持稳预期，但部分一线品牌促销对于国内厂商的产销有挤压。与此同时，海外疫情仍有一定的反复风险，出口订单维持缓慢恢复的预期，短中期仍处于供应压力回升大于需求复苏带动的节奏下，仍有整理调整的空间。”他认为。

据戴高策介绍，对于远期而言，今年的特殊情况在于，浓乳分流全乳胶原料，RU的交割品全乳胶产量有明显的减少，老胶去化的速度也较快，在未来2019年老胶出库后，针对2101合约的交割压力会十分低，全乳胶可能会走出相对独立的行情，往年的回归逻辑在今年可能并不成立。此外，疫苗研发利好频传，如果在四季度有疫苗大规模上市，使得全球社会的消费需求有明显的恢复也会给下游带来强劲的拉动。如产业恢复到往年正常的供需周期节奏内，产量增速亦会逐渐进入增速放缓的周期，因此远期行情是值得投资者着重关注的。

在目前的情况下，戴高策建议，投资者关注国内去库情况可能带来的行情节奏变化，寻找未来回调低位持稳再次介入的机会。另外，还可持续关注国内外产区天气变化对产出的影响，今年台风生成相比往年同期偏少，未来如产生强台风可能带来供应变化。世界贸易格局、全球疫情的控制情况等宏观因素对于需求端的影响也需要持续跟踪。短时资金、情绪引起高波动风险，投资者可结合期权等多方面的工具，通过合理的策略来减少风险带来的影响。