宏观数据显示5月份经济延续复苏态势 A股近期运行积极因素增多

宏观数据显示5月份经济延续复苏态势 A股近期运行积极因素增多

来源：金融时报

本报记者杨毅

今年以来A股市场增量资金持续不断，A股在振荡行情下运行韧性依旧凸显。6月16日，沪深两市高开后振荡上行；而前一日沪深两市同样表现出振荡分化的格局。市场分析人士认为，无需对后市行情悲观。从宏观基本面看，国家统计局最新统计显示，5月份国民经济运行延续复苏态势；从政策面看，全国两会提到的多项政策于近期陆续出台；从资金面看，公私募基金发行保持了前期的火热态势，北向资金近期大幅净流入。

前期出台政策正发挥积极作用

国民经济5月份运行延续复苏态势。国家统计局6月15日数据显示，复工、复产、复商、复市全面推进，生产需求继续改善，就业物价总体平稳，积极因素逐步增多，经济继续呈现恢复态势，总体上符合预期。

具体来看，今年5月份，代表工业生产活动新增价值的“工业增加值”同比增速继续回升，工业生产三大门类全部实现正增长，表明工业生产稳步回升。代表消费需求的“社零”同比增速改善，降幅较上月收窄4.7个百分点，分品类来看，以汽车为代表的大宗可选消费是亮点。而投资端的修复也在继续，固定资产投资降幅已经连续3个月收窄，其中，地产、基建是重要支撑；5月单月的房地产投资同比回升至8.2%。

星石投资认为，近期持续改善的经济数据表明前期出台的政策正发挥着积极作用，如复工复产“组合礼包”、汽车消费刺激政策、专项债发放等。今年全国两会对于全年的政策基调已进一步明确，接下来最重要的就是政策落实，特别是要落实财政资金直达实体经济、直达地方、直达中小企业。近期，我们看到相关的落实政策也在持续出台，比如央行先后创新了多款直达实体经济的货币政策工具，财政政策也在持续发力。因此，市场对接下来的政策效果可多给予一些信心。

A股资金面利好因素聚集

5月份国民经济运行延续复苏态势为A股带来了一定的积极信号，不过振荡格局依旧。数据出炉的当天（6月15日），A股全天基本呈现冲高回落的运行格局，创业板市场小幅振荡上扬，表现明显强于主板市场。6月16日，A股三大指数集体上涨，截至午间收盘，上证指数上涨0.87%，深证成指上涨0.98%，创业板指上涨0.97%，酿酒、电子元件、钢铁等板块表现强势。

除了经济基本面带来的利好消息外，值得一提的是，近一段时间来自资金面的利好因素聚集。今年以来，北向资金呈现净流入态势，新基建发行市场持续火热。

同花顺(120.600, 1.38, 1.16%)iFinD数据显示，截至6月15日，北向资金今年以来净买入额达903.68亿元。本月以来，北向资金仅在6月12日、15日呈现净流出状态。截至6月16日沪深股市午间收盘，北向资金净流入45.37亿元。

同时，今年新基金发行市场上，募集超百亿元、比例配售等现象屡见不鲜，基金一日售罄现象频出。

基金的热销直接助推年内偏股型基金总募集金额超过6000亿元。Wind数据显示，截至6月14日，今年以来成立新基金593只，合计发行份额8905.37亿份，其中，包括股票型基金、混合型基金在内的权益基金发行约252只，合计规模达到6139.05亿元，平均规模超17.4亿元。

平安证券研究所认为，从过去历史看，基金发行供不应求的现象往往代表市场情绪处于近期高点位置，投资者容易对市场有相同的看法，形成一致预期。

不过，也有分析人士提醒，当前外围市场普遍承压，A股市场的权重股表现低迷，进一步制约了股指反弹的步伐，部分活跃资金选择短期热点题材炒作的特征较为明显。近期两市的成交量始终未能有效放大，存量博弈的特征显著，预计未来股指继续维持区间振荡的可能性较大。

资本市场改革吸引增量资金入市

虽然近期海外新冠肺炎疫情的扩散、美股大幅振荡等外部因素对A股带来一定干扰，投资者观望情绪有所上升，但随着创业板注册制改革规则终于落地，叠加首批新三板企业股票公开发行并在精选层挂牌申请获证监会核准通过，机构对后市的态度并不悲观。

本次创业板改革并试点注册制体现出资本市场改革加速，市场优胜劣汰将加快，从而促进更多新经济相关公司登陆资本市场，提升市场风险偏好。叠加从严退市机制，从长期而言，制度的优化将吸引增量资金入市。一方面，券商有望继续受益；另一方面，真正基本面扎实的新经济龙头公司将体现出稀缺性，估值有望进一步提升。

当前，创业板大部分新规则已经自发布之日起施行，而对投资者日常交易影响较为直接的“20%日涨跌幅限制”还需等到注册制下首只股票上市后才能施行。东方证券(9.140, 0.07, 0.77%)分析师薛俊认为，叠加涨跌幅限制放开至20%，预计创业板整体估值会有提升，特别是创业板现有的科技类和新兴行业的龙头公司，或许会享受更高估值。

对于近期新三板出台的一系列改革举措，银河证券认为，概括起来可以分为建立精选层；打通转板机制这两大方面。当前新三板整体估值较低，精选层及转板机制的建立，对新三板中存在的优质高成长性公司是重大利好，有望分享制度红利。